Los buitres sobrevuelan
A falta de dinero, la situación es que las operaciones de fusiones y adquisiciones apenas se dan entre inversores españoles. "Casi todas las operaciones son crossborder, con extranjeros", apunta Enrique Quemada, consejero delgado del Banco OneToOne Capital Partners. Este experto explica que el mercado está muy animado pero no para los empresarios locales, que no tienen acceso a la financiación, y si para los foráneos.Muchos de estos inversores son los llamados fondos buitres, que nunca faltan a estas citas. Les gusta España y ven oportunidades; el problema es que "están comprando a derribo", con descuentos que llegan hasta el 70%, explican fuentes del sector. Quemada directamente prefiere ni siquiera hablar de descuentos, pues como todo se valora por múltiplos (lo más usual es el Ebitda) y como los beneficios han bajado a la mitad, las empresas han perdido la mitad de su valor.
Los fondos buitres (y el resto de inversores) se están haciendo con lo que los inversores españoles no quieren o no pueden comprar. Apuntan hacia el sector inmobiliario "prime", buenas propiedades en las mejores zonas de las ciudades y son partidarios de comprar empresas haciéndose antes con su deuda; y también tienen especial predilección por las carteras hipotecarias, donde el descuento es salvaje. Por ejemplo, si un banco tiene hipotecas sin cobrar por 700 millones, las compran todas por el 5% de su valor. Estos son los precios que se están pagando.
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